张津瑜不雅
“我们已经看到有(you)预计称，如果(guo)事态(tai)升级，WTI/布伦特(te)原油价格将达到每桶(tong)100美(mei)元(yuan) —— 我们对此并不反对，”他表示，“这将让本来(lai)就因贸易冲突而两难(nan)的央行更加(jia)难以抉择 —— 经(jing)济增(zeng)长放缓和价格上涨。这正是特朗普贸易政策对市场不利的原因 —— 因为它们会放(fang)大此类事件的潜在意(yi)外冲击”。
从国内甲醇进口情况看，从海关公布的数(shu)据来看(kan)，2025年1-4月中国甲醇累计进口量为286.48万吨，同比下跌31.49%。今年以来国(guo)内外装置的(de)超预期检修使得甲醇市场整体供(gong)应量相(xiang)对紧张，一季度(du)进口量仅有207万吨附近，较去年四季度(du)减少(shao)近40%，与去年一季度相比也减少30%以上。从季节(jie)性上看，二季度甲(jia)醇(chun)进口量增加仍是大概率事(shi)件，若冲突持续，6-7月到港量再(zai)度下降，进而加剧(ju)供应缺口，而非伊朗货源（如(ru)沙特、阿(a)曼）短(duan)期难以弥补缺口，中国港口甲醇库存可能加速(su)去化(hua)，带来现货(huo)价格的跳涨。由于国内沿海甲(jia)醇(chun)以外采为主，甲醇占烯烃成本(ben)60%-70%，甲醇价格上涨将压缩下游MTO装置利润，江苏斯尔邦、宁波富德等企业可能被迫停车检修，需求(qiu)萎缩或反噬甲醇价(jia)格。而(er)夏(xia)季为甲醛等(deng)传统(tong)下游(you)淡季，高价甲醇可能抑制采购意愿，形成“有价无市”局面。中长期来看，若冲突升级为长期对峙或制裁(cai)加码，伊朗甲醇出口受限可能常态化，虽然国际买家可以转向美洲或东南亚(ya)货(huo)源，但(dan)新(xin)增产能周期较长，供应紧(jin)张(zhang)或延(yan)续至(zhi)2026年(nian)乃至2027年。短期(qi)来看，关注(zhu)港口库存变化及(ji)伊朗装置动态(tai)，若冲突未造成(cheng)实质性停产，价格冲高后或回落。
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“短期內(nèi)(nei)，投(tou)資者可能會(huì)以此作(zuo)爲(wèi)一(yi)箇(gè)借口或催化劑(jì)，在風(fēng)險(xiǎn)資産(chǎn)強(qiáng)勁(jìn)反彈(dàn)后進(jìn)行一些穫(huò)利了結(jié)，”Amundi SA首(shou)蓆(xí)投資官Vincent Mortier錶(biǎo)示，“歷(lì)史上避險資産的價(jià)格(ge)反應(yīng)非常(chang)小。我們(men)認(rèn)爲昨晚的事件將(jiāng)保持跼(jú)部化，不(bu)會縯(yǎn)變(biàn)成全毬(qiú)性衝(chōng)突。”覆盖更(geng)多科技初创企业：科创综指数(shu)成分股数量达571只，相较科创50成分股，100亿(yi)以下的小市值初创企业(ye)更(geng)多，成长空(kong)间巨大。
