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聚焦国内,中美伦敦会议日前落下帷幕,我们认为本次会议对管控贸(mao)易分歧起到一(yi)定积极(ji)作用,但距离达成真正意义上的贸易协定仍任重道远。按照时间推算,5月12日中美(mei)日内瓦声明宣布关税暂停90天实施,6月9日至10日中美于伦敦举行(xing)经贸磋商机制下(xia)的首次会议,我们(men)认(ren)为7月(yue)中美双方存(cun)在再次进行会谈的可能性,届时基于特朗普关(guan)税(shui)是否延期、国内上半年宏(hong)观经济运(yun)行状况如何等最新情况,双方谈判(pan)或(huo)有望更(geng)进一步。
从国内甲醇进口情(qing)况看,从海关公布的数据来看,2025年1-4月中国甲醇累计进口量为286.48万吨(dun),同比下跌31.49%。今(jin)年以来国(guo)内外装置的超预(yu)期检修(xiu)使得甲醇市场整(zheng)体供应量相对紧张(zhang),一季度进口量仅有(you)207万吨附近,较去年四季度减(jian)少近40%,与去年(nian)一(yi)季度相比也减少30%以上。从季节性上看,二季度(du)甲醇进口(kou)量增加仍是(shi)大概(gai)率事件,若冲突持续,6-7月到港量再度下降(jiang),进而加剧供应缺口,而非伊朗(lang)货源(如沙特、阿曼(man))短期难以弥补缺口,中国港(gang)口(kou)甲醇库存可(ke)能加速(su)去(qu)化,带来现货价格(ge)的跳涨。由于国内沿海甲醇以外采为主,甲醇占烯烃成本(ben)60%-70%,甲醇价格(ge)上涨将压缩(suo)下游MTO装置利润,江苏(su)斯尔邦、宁波富德等企业可能被迫停车检修,需求(qiu)萎缩或反噬甲醇(chun)价(jia)格。而夏季为甲醛等传统下游淡(dan)季,高价甲醇可能抑制采购意愿,形成“有价无市”局面。中长(zhang)期来看,若冲突升级为长期对峙或制裁加(jia)码(ma),伊朗甲醇(chun)出口受限可能(neng)常态化(hua),虽然国际买家可(ke)以转(zhuan)向美(mei)洲或东南亚货源,但新(xin)增产能周期较长,供应紧张或延续至2026年(nian)乃至2027年。短期来看(kan),关注港口库存变化及伊朗装置动态,若冲突未造成实(shi)质性停产,价格(ge)冲(chong)高后(hou)或回(hui)落。
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