教练顶的速度越来越快
立足当前，海(hai)外宏观环境的不确定性(xing)或为7月(yue)行(xing)情增添新(xin)的看点。与往年不同，2025年(nian)呈现出宏观逻辑交易大年的特征，主(zhu)要原因在(zai)于特(te)朗普**关税政策对全球贸易形势带(dai)来高度不确定性扰动。特朗普于(yu)4月9日宣(xuan)布(bu)对等(deng)关税暂停90天实施(shi)，7月9日即为暂停期限的截止日期。从最新情(qing)况来看，特朗普**除了与英国达成贸易协议(yi)外，与欧盟、日本、韩国等其他经济体的谈判过程(cheng)并不顺利，于7月(yue)9日前达成协(xie)议的可(ke)能性(xing)相对有限。当前(qian)特朗普**已开始释放进一步延长关税暂停(ting)期限的积极信号，但(dan)关于如(ru)何界定某个国家(jia)是否属于可延长暂停期限的“善(shan)意谈判”类型，或仍存(cun)较(jiao)大不确定性。极端情况下，特朗普对等关税于7月9日全面落地，或造成全球(qiu)贸易摩擦显著升温，对宏观经济、风险偏好、资本流动等一系列因子(zi)的影响(xiang)不容忽视。
Vital Knowledge分析师Adam Crisafulli在报告中指出：“市场反应方向符合预期——油价飙升而美股受挫，但今晨市场情绪相对平稳，主要是因为伊朗军事实力严重退化——这限制了德黑兰采取激进回应🍋，至少是直接回应的能力🌽，以及石油输出国组织及其盟友（OPEC+）近期增产。”
成都生活家
彭愽(bó)經(jīng)濟(jì)研究分析師(shī)Jennifer Welch、Adam Farrar咊(hé)Tom Orlik稱(chēng)，這(zhè)(zhe)次行動(dòng)“陞(shēng)級(jí)爲(wèi)更大範(fàn)圍(wéi)地區(qū)衝(chōng)突的風(fēng)險(xiǎn)很高(gao)。”他們(men)錶(biǎo)(biao)示，對(duì)(dui)全(quan)毬(qiú)經濟(ji)最(zui)明顯(xiǎn)的打擊(jī)將(jiāng)來(lái)自能源價(jià)格上漲(zhǎng)。首先来看中国进口的表现。从图1可知，5月来自中国的进口为 TEU👝🍇，环比减少20.8%，同比减少28.5%——23-24年5月的环比增速分别为5.1%和17.6%。从占比份额上来看，今年5月是自2019年中国开启转出口贸易模式之后首次跌破了30%到29.3%。无论是从进口的环比变化还是在总进口中的占比来看🥒，5月中美强脱钩标志性表现十分明显。不过，仍需要看到在这样中美极端恶化的贸易环境下转出口的贡献：中国整体5月的出口并没有如此大的影响，同时美国5月进口的环比9.7%减量之所以没有与来自中国的20.8%同步，是因为其5月来自越南、印度和韩国的进口环比分别增长了2.3%、5.7%和4.9%。
