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情景二,伊以(yi)双方持续反击较(jiao)长时(shi)间,美国继续施压,美伊谈判矛盾(dun)升级。这种情况下美国对伊朗(lang)的制裁和威胁等手段会长期不断反复,表现为地缘因素重新纳(na)入(ru)计价,油价的中枢可能会有5-10美元的(de)抬升,而波动幅度进(jin)一步扩大,极值将跟随短期博弈(yi)升级阶段性地快速出现。Brent极值可能会达到(dao)85美元以上,但长期供需的压力下低点也会(hui)在70以下。
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在(zai)此(ci)輪(lún)康波週(zhou)期中,一旦持有人希(xi)朢(wàng)齣(chū)售持(chi)有(you)的貨(huò)幣(bì)債(zhài)務(wù),換(huàn)成其他形(xing)式(shi)的財(cái)富儲(chǔ)存工(gong)具,主(zhu)導(dǎo)國(guó)長(zhǎng)期債務週期就走到(dao)了儘(jǐn)(jin)頭(tóu)。貨幣體(tǐ)係(xì)貶(biǎn)值咊(hé)結(jié)構(gòu)性重組(zu)會(huì)提高大宗商品的金螎(róng)屬性。随着美(mei)豆油需求强度的逐步上行,或将新增约150万(wan)吨(dun)的需求增(zeng)量,大致(zhi)对应着750万吨的美国大(da)豆,而USDA最(zui)新预期美豆油在25/26年度的期末库存仅(jin)仅69.4万吨,这一方面加速了(le)库存预计极(ji)限去库的预期,另一方便也将通(tong)过美豆压榨(zha)增量进而加速(su)改善美豆平衡表。
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笃慧认为,通(tong)过债务杠杆率(债务/GDP)去评价各个国家负债水平往往失(shi)之偏颇。因(yin)为债务周期所(suo)处的阶段(duan)并不相同。中国处于国家债务(wu)周期(qi)的早期,工业化(hua)过程中一个国家的债务往往对(dui)应的是资产,如(ru)负债变成(cheng)公路、铁路、桥梁等(deng)基础设施工程,这些资产未来(lai)有望持续带来回报。