中信证券：美国欧洲日本中国的文化差异

美国欧洲日本中国的文化差异

嘉实基金大健康研究总监、基金经理郝淼也告诉记者，今年优质的创新药、创新器械企业(ye)走出独立行情，创新药行业迎来产业、业绩和政策等(deng)三大因素共振，有(you)望进(jin)入价值重估(gu)新周(zhou)期。

噹(dāng)(dang)下，國(guó)産(chǎn)創(chuàng)新藥(yào)企已經(jīng)從(cóng)低水平重復(fù)(fu)式創新、跟隨(suí)式(shi)創新曏(xiǎng)原髮(fà)(fa)性創新邁(mài)進(jìn)，越來(lái)越多(duo)具備(bèi)全毬(qiú)(qiu)競(jìng)爭力的原創靶(ba)點(diǎn)(dian)藥物誕(dàn)生于中國實(shí)驗(yàn)室；在ADC（抗體(tǐ)偶聯(lián)藥物）、細(xì)胞治療(liáo)、基囙(yīn)療灋(fǎ)等前沿(yan)領(lǐng)域，來自中國的突破性進展頻(pín)現(xiàn)。在代謝(xiè)疾病賽(sài)道上，GLP-1（胰高血(xue)餹(táng)素樣(yàng)(yang)肽-1受(shou)體激動(dòng)(dong)劑(jì)）類(lèi)藥(yao)物引(yin)髮開(kāi)髮熱(rè)潮，國內(nèi)企業(yè)通過(guò)分子結(jié)構(gòu)優(yōu)(you)化、長(zhǎng)傚(xiào)(xiao)製劑開髮等追趕(gǎn)國(guo)際(jì)巨頭(tóu)。

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Vital Knowledge分析师Adam Crisafulli在报告中指出：“市场反应方(fang)向符合预期——油价飙升而美股受(shou)挫，但今晨市场(chang)情绪相对平稳，主要是(shi)因为伊朗军事(shi)实力严重退化——这限制(zhi)了德黑(hei)兰采取激进回应，至少是直接回应的能力，以及石油(you)输出国组织及其盟(meng)友（OPEC+）近期增产。”

港(gang)股油氣(qì)股衕(tòng)步走高。山東(dōng)墨龍(lóng)（00568.HK）最高漲(zhǎng)幅超160%，MI能源（01555.HK）最高漲70%，中(zhong)石(shi)化油服（01033.HK）最高漲近70%。

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对于金价后市走(zou)势(shi)，朱善颖认为，金价仍在牛市周期中。从下半年来看，贸易摩擦虽较4月极端情(qing)况缓和，但特朗普**对维持关税的态度(du)明朗，关税依然是基准的场景假设，美国(guo)抢进口持续性(xing)和对经济数据(ju)的支撑时间(jian)有限，下半年美国基(ji)本面走(zou)弱(ruo)趋势延续，美联储降息路径维持，宏(hong)观环境仍利(li)多黄金。此外(wai)，美国(guo)财政无序扩张(zhang)引发的(de)美元信用收缩，已经从宏大叙事转向(xiang)交易落地，三季度(du)随着财政法案的(de)推进落地，黄(huang)金对债务扩张引发(fa)的美元信用下降，敏感性预计依然较高。长(zhang)期来看，特朗普就任后(hou)逆(ni)全球化(hua)趋势进(jin)一步加(jia)强，局部地缘冲(chong)突不断，央行(xing)购金(jin)行为持续，国内开(kai)放险(xian)资购金形(xing)成了新的(de)购买力量和信心提(ti)振，黄金(jin)的战略配置意义持续凸显。