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立足当前,海外(wai)宏观环境的(de)不确定(ding)性或为(wei)7月行情增添新的看点。与往年不同,2025年呈现出宏观逻辑交易大年的(de)特征,主要原因在于特(te)朗普**关(guan)税政策对全球贸易形(xing)势带(dai)来高度不确定性扰动。特朗普(pu)于4月9日宣布对等关税暂停90天实施,7月9日即为暂停期限的(de)截止日期。从最新情况(kuang)来看,特(te)朗普**除了与英国达成贸易协议外,与欧盟、日本、韩国等其他(ta)经济体的谈判过(guo)程并(bing)不顺利(li),于7月9日前达成(cheng)协议的可能性相对有限。当前(qian)特朗普**已开始释放进(jin)一步延长关税暂(zan)停期限的积极信号,但关于如何界定某个国家是否属于可延长暂停期限的“善意(yi)谈判”类型,或仍存较大不确定性。极端情况下,特朗普(pu)对等关税于7月9日全(quan)面落地,或造成(cheng)全球贸易摩擦显著升(sheng)温,对宏观经济、风(feng)险偏好、资本流动等一系(xi)列因子的影响不容忽视。