薛婧
近年(nian)來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)電(diàn)商平檯(tái)紛(fēn)紛(fen)加大對(duì)西部地區(qū)的投入。例如，2024年(nian)淘寶(bǎo)(bao)正式(shi)上線(xiàn)“新疆包郵(yóu)”頻(pín)道，竝(bìng)在今(jin)年4月將(jiāng)新疆包郵品類(lèi)擴(kuò)增至大件傢(jiā)裝(zhuang)；去年9月，拼多(duo)多推齣(chū)“中轉費(fèi)減(jiǎn)免”政筴(cè)(ce)；抖音電商也已開(kāi)通“偏遠(yuǎn)地(di)區物流服(fu)務(wù)”。受益于“電商(shang)西(xi)進(jìn)”扶持政筴，電(dian)商平檯多箇(gè)(ge)品(pin)類商傢將商品賣(mài)到了西部偏遠地區，商(shang)傢、消費者與(yǔ)平檯多方均從(cóng)中受益。
本周市场出现(xian)先(xian)扬后抑的(de)走势，周五(wu)市场的(de)回调在预(yu)期之中，本身3400点附(fu)近就是沪指下降趋势线高(gao)点连线的位置，市(shi)场内(nei)部顶背离结构也需要(yao)化(hua)解，市场要想正式突破从技术上也需要一次回踩才能完成，这也是我们上周(zhou)的观点。外部(bu)因素上看(kan)，中东的地缘冲突事件(jian)加剧(ju)了资金的避险情绪，主力正好借(jie)机打压洗盘，周五下午的(de)盘面承接(jie)还是比较强的，收盘沪指也仍然在5周均线之上，沪指下(xia)周回调低点预计会落在3335点到3370点(dian)区间，整体下行空间有限(xian)，下(xia)周探(tan)底回升(sheng)是大概率事件(jian)。市场情绪(xu)上，周五迎来(lai)情绪冰点，也预示下周初市场会迎(ying)来修(xiu)复。整体来看，短期回调不改中期震荡上行格局，下周可关注大金(jin)融板块的动向。
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这场音乐会的演出曲(qu)目包(bao)括德沃夏克《F大调第12号弦乐四(si)重奏(zou)，作品96“美国(guo)”》、吕文成《平(ping)湖秋月》、格伦(lun)费尔德《维也纳之夜》和舒曼《降E大调钢琴五重奏，作品(pin)44》。
国泰海通的一组回溯数据也许对比更为突出💖🥑，今年距离2015年牛市顶点已过去近10年，然而到目前为止超越前高的行业却寥寥无几，不声不响的银行成为其中之一，并大幅跑赢TMT🍉🥑🍊🥕。银行凭借长期稳健的超额收益，使其成为防御性底仓的优选。
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从国内甲醇进口情况(kuang)看，从海关(guan)公布的数据来看，2025年1-4月中国甲醇累计进口量为286.48万吨，同(tong)比(bi)下跌(die)31.49%。今年以来国内外装置的超预期(qi)检修使得甲(jia)醇市场(chang)整体供应量相对紧张，一(yi)季(ji)度进口量仅有207万吨附近，较去(qu)年四季度减少近40%，与(yu)去年一季度(du)相(xiang)比也减少30%以上。从季节性上看，二(er)季度甲醇进口量增加仍是大概率事件，若冲突持续，6-7月到港量再度下降，进而加剧供(gong)应缺口，而非伊(yi)朗货源(yuan)（如沙(sha)特、阿曼）短期难以弥补缺口，中国港口甲(jia)醇库存可能加速去化(hua)，带(dai)来(lai)现货价格的跳涨(zhang)。由于(yu)国内沿海甲醇以外采为主，甲醇(chun)占烯烃(ting)成本60%-70%，甲醇价(jia)格上涨将压(ya)缩(suo)下(xia)游MTO装置利润(run)，江(jiang)苏斯尔邦、宁波富德等(deng)企(qi)业可能被迫停车检修，需(xu)求萎缩或反噬甲醇价格。而夏季为甲醛(quan)等传统(tong)下游淡(dan)季，高价(jia)甲醇可能抑制采购意愿，形成“有价无市”局(ju)面。中长期来看，若冲突(tu)升级为(wei)长期对峙或制裁加码，伊朗甲醇出口受限可能常(chang)态化，虽然国际买家可以转向美洲(zhou)或(huo)东南亚货(huo)源，但新(xin)增产能周期较长，供应紧张(zhang)或延(yan)续至2026年乃至2027年。短(duan)期来看，关注港口库存变化及伊朗装置动态(tai)，若冲突未造成实质性停产，价格冲高(gao)后或回落。
