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经济(ji)学家金德尔伯格(Charles Kindleberger)曾警告,当一个主导全球的霸权国(guo)家失去支持储备货(huo)币的能力或(huo)意愿,而其挑战者(zhe)又未能及时填补真空时,全球动荡便会爆发(fa)——这正是两次世界大(da)战之间,英镑被美元取代(dai)前夕的历(li)史写照。
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综上,我们认为7月或是宏观(guan)交易逻辑更新与重构的重要(yao)时点。映射至债券市场,当宏观经济、宏观政策、资金、关(guan)税等(deng)诸多问(wen)题逐步明朗后,或有望形成新的交易主线,驱动债市打破4月以来的震荡行情。