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立足当前(qian),海外宏观(guan)环境的不确定性或为7月行情增(zeng)添新的(de)看(kan)点。与往(wang)年(nian)不同,2025年(nian)呈现出宏观逻辑交易大年的特征,主要原因在于(yu)特朗普**关税政策对全球贸易形势带来(lai)高度不(bu)确定性扰动。特朗普于4月9日宣布对等关(guan)税暂停90天实施,7月9日即为暂停(ting)期限的截(jie)止日期。从最新情况来看,特朗普**除了(le)与英国达(da)成贸易协议外,与欧盟、日本、韩国等(deng)其他(ta)经济体的谈判过程并不顺利,于7月9日前达成(cheng)协(xie)议的可能性相对有限。当前特朗普**已开始释放进一步延长关税(shui)暂停期限的(de)积极信号,但关于如何(he)界定某个国家是否属于可延长暂停期限的“善意谈判”类型,或仍存较大不确定性。极端情况下,特朗普对(dui)等关税于7月9日全面落地(di),或造(zao)成全球贸易摩擦显(xian)著升温,对宏观(guan)经济、风险偏好、资本流动等(deng)一系列(lie)因(yin)子(zi)的影响不容忽视。