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包括摩根大通咊(hé)蘤(huā)旂(qí)在內(nèi)的多位筴(cè)畧(lüè)師(shī)(shi)近日上調(diào)了對(duì)標(biāo)普500指數(shù)年(nian)底目標的預(yù)測(cè),認(rèn)爲(wèi)特朗普(pu)貿(mào)(mao)易戰(zhàn)帶(dài)來(lái)的最嚴(yán)重(zhong)衝(chōng)擊(jī)已經(jīng)過(guò)去。對于(yu)摩根大通而言,此次上調意味着該(gāi)指(zhi)數在2025年底前不再(zai)有進(jìn)一步上漲(zhǎng),但仍較(jiào)此前預測的12%跌(die)幅目標齣(chū)現(xiàn)大(da)幅逆轉。立足当前,海外宏观环境的(de)不确定性或为(wei)7月行情增添新的看点。与往年不同,2025年呈现(xian)出宏观逻辑(ji)交易大年的特(te)征,主(zhu)要原因(yin)在于特朗普**关税政策对全球贸易形势带来高度不确定性扰动。特朗(lang)普于4月9日宣布对(dui)等关税暂停90天(tian)实施,7月9日即为暂停(ting)期限的截止日期。从最新情况(kuang)来看,特朗普**除了与英国达成贸易协议外,与(yu)欧盟、日本、韩国(guo)等(deng)其他经济(ji)体(ti)的谈判过程并不顺利,于7月9日前达成协议的可能性相(xiang)对有限。当前特朗(lang)普**已(yi)开(kai)始释放进(jin)一(yi)步延(yan)长关税暂停期限的积极信号,但关(guan)于如何界定(ding)某个国家是否属于可延长暂停(ting)期限的(de)“善(shan)意谈判”类型,或(huo)仍存较大不确定性。极端(duan)情况下,特朗(lang)普对等关税于7月9日全面(mian)落地,或造成全球贸易摩擦显(xian)著升温(wen),对(dui)宏观经济、风险(xian)偏(pian)好、资本流动等一(yi)系列因子的影响(xiang)不容忽(hu)视。