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“我(wo)们正在创(chuang)建一(yi)个(ge)惠及美国农民的新系统,”美国环保署署长Lee Zeldin在一(yi)份新闻稿(gao)中表示:“我们再也无法接受美国人为外国(guo)竞(jing)争对手(shou)付费(fei)的现有体系(xi)了。”
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美國(guó)商品期貨(huò)(huo)交易委員(yuán)會(huì)(CFTC)截(jie)至6月(yue)10日噹(dāng)週的數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示,對(duì)衝(chōng)(chong)基金(jin)、資産(chǎn)筦(guǎn)(guan)理(li)公司等非商業(yè)交易者在截至週(zhou)二噹週加大看跌美元(yuan)的押註(zhu)。随着美豆(dou)油(you)需(xu)求强(qiang)度的逐步上行,或(huo)将新增(zeng)约150万吨(dun)的需求增量,大致对应着750万吨(dun)的美国大豆,而USDA最新(xin)预期美豆油在25/26年(nian)度的期末库存仅仅69.4万吨,这(zhe)一方面加速了库存预计极限去库的预(yu)期,另一方便也将通过美豆压(ya)榨增量进(jin)而加速改善(shan)美(mei)豆平衡表,暗示美豆油,美盘油粕比及美豆均有进一步上行(xing)的空间,受益于此国内定价的传导路径或为(wei):A-全球植(zhi)物油系统性上行,而我国棕榈油进口依(yi)存度最高,上行定价也(ye)最为(wei)敏感,涨幅居前(qian);B-我国(guo)进(jin)口大豆成本同(tong)步于(yu)美豆上涨,油粕定价同步上移。
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综上,我们认为(wei)7月或是宏观交易(yi)逻辑更新与重构的重要时点。映射至债券(quan)市场,当宏观经济、宏观政策、资(zi)金、关税(shui)等诸多问题逐步明朗后,或有望形成新的交易主(zhu)线,驱(qu)动(dong)债市打破4月以来的震(zhen)荡行情。