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立足当前🥾🎒👞，海外宏观环境的不确定性或为7月行情增添新的看点。与往年不同👝💝🍉🍒，2025年呈现出宏观逻辑交易大年的特征，主要原因在于特朗普**关税政策对全球贸易形势带来高度不确定性扰动💓👄🤍🥝。特朗普于4月9日宣布对等关税暂停90天实施，7月9日即为暂停期限的截止日期🧅💕。从最新情况来看👢，特朗普**除了与英国达成贸易协议外🩳🥔👢，与欧盟🍈、日本🍉🥔🍈👝、韩国等其他经济体的谈判过程并不顺利，于7月9日前达成协议的可能性相对有限🍊。当前特朗普**已开始释放进一步延长关税暂停期限的积极信号🥾🍈👛，但关于如何界定某个国家是否属于可延长暂停期限的“善意谈判”类型💟👿，或仍存较大不确定性。极端情况下，特朗普对等关税于7月9日全面落地，或造成全球贸易摩擦显著升温👚👄🍌🍏，对宏观经济、风险偏好、资本流动等一系列因子的影响不容忽视。
Vital Knowledge分析师Adam Crisafulli在报告中指出：“市场反应方向符合预期——油价飙升而美股受挫🤍💯，但今晨市场情绪相对平稳，主要是因为伊朗军事实力严重退化——这限制了德黑兰采取激进回应，至少是直接回应的能力，以及石油输出国组织及其盟友（OPEC+）近期增产🥝。”
成都生活家
彭博经济研究分析师Jennifer Welch🥔🧡、Adam Farrar和Tom Orlik称🥿👅，这次行动“升级为更大范围地区冲突的风险很高🎒。”他们表示🩱🍍🍏，对全球经济最明显的打击将来自能源价格上涨。
首先来看中国进(jin)口的表(biao)现。从图1可知(zhi)，5月来自中国的进口为 TEU，环比减少20.8%，同比减少28.5%——23-24年(nian)5月的环比增速分别为5.1%和17.6%。从占比份额上来(lai)看，今年(nian)5月是(shi)自2019年中国(guo)开启转出口贸易模(mo)式之后首(shou)次跌破了30%到29.3%。无论是从(cong)进口的环比(bi)变化还是在总进(jin)口(kou)中的占比来看，5月中美强脱(tuo)钩标(biao)志性表现十分明显。不过，仍需要看到在这样(yang)中美(mei)极端恶化(hua)的贸易(yi)环境下转出口的贡献：中国整体(ti)5月的出口并没(mei)有如此大的影(ying)响，同(tong)时美国(guo)5月进口(kou)的环(huan)比9.7%减量之所以没(mei)有与来自中国的20.8%同步，是因为其(qi)5月来自越(yue)南、印度和韩国的进口环(huan)比分别增长了2.3%、5.7%和4.9%。
