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作爲(wèi)承接所(suo)有未(wei)購(gòu)買(mǎi)(mai)供應(yīng)的“接盤(pán)俠(xiá)”,一級(jí)交易商(shang)(Primary dealers)本輪(lún)穫(huò)配比例爲11.4%,爲去年11月以來(lái)最低,錶(biǎo)明本次拍賣(mài)(mai)買盤充足,不太需要一級交易(yi)商“兠(dōu)底”。综(zong)上,我们认为7月或是(shi)宏观(guan)交易逻辑(ji)更(geng)新与重构的(de)重要时点(dian)。映射至债券市场,当宏观经济、宏(hong)观政策、资(zi)金、关税等诸多问题逐步(bu)明朗后,或有望形成新的(de)交易主线(xian),驱动债市(shi)打破4月以来的震荡行情。
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在此轮康波周(zhou)期中(zhong),一旦持有人希望出售持有的货币(bi)债务,换成(cheng)其他形式的财富储存工具,主导国长期债务(wu)周期就走到了尽头。货币体系贬值和结构(gou)性重组会提高大宗商品(pin)的(de)金融属性。
伊以冲突对全球油品供应的影响更多体现在航运方面。霍尔木兹海峡最窄处仅39公里,完全覆盖在伊朗岸基火力范围内(霍尔木兹海峡是海湾地区石油输往世界各地的唯一海上通道👡😡👅💞🤍,沙特、伊拉克💯🍄、卡塔尔💟👗👚🥒、阿联酋等国每年的油气出口大多从这里运出,份额最高峰时一度占到了全球海运原油贸易的40%🎒,据此前美国能源情报署的数据🥾👄🥭🧡👘,霍尔木兹海峡2022年的石油流通量平均为每天2100万桶🥻,相当于全球石油消耗量的21%;据市场公开数据🥝👚🍒,2023 年霍尔木兹海峡的原油运量也超过 2000 万桶/日,占全球需求量的20% 以上)🩰,若伊朗封锁霍尔木兹海峡👚💘🍇,全球20%以上的石油供应将受到冲击🤍;替代路线包含沙特及阿联酋绕过海峡的管道,但运力(粗略统计约30%)远不及海峡的日常运量🤬👡🤍,且航运成本将大幅增加(2024年因红海危机航运保险成本上涨3倍)。不过该海峡的封锁将引起全球供应链断裂🤍😻💔🩰🥬、输入性通胀及加速经济衰退🥝💟,并进一步释放战争风险,加大美国对伊朗的打击🥾👝,因此伊朗孤注一掷封锁海峡的概率不大,或以扣押油轮或航道管制的形式制造短期恐慌。
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以色列国防部长卡茨在对伊朗发动袭击后宣布进入特殊紧急状态🥕🍅🤬👘🍈。据美国全国广播公司报道,两名美国官员表示美方未参与或协助此次行动。