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立足当前,海外宏观环境的不确定性或为7月行(xing)情增添新的(de)看点。与往年不同,2025年呈现出宏观逻辑交易大年的特征(zheng),主(zhu)要(yao)原因在于特朗普**关(guan)税政策对全球贸易(yi)形势带来高度不确定性扰动。特朗普于4月9日宣布对等关(guan)税(shui)暂停90天实施,7月(yue)9日即为(wei)暂停期限(xian)的(de)截止日期(qi)。从最(zui)新情况来看,特朗普**除了与(yu)英国达成(cheng)贸易协(xie)议外,与(yu)欧盟、日本、韩国等其他经济(ji)体的谈判过程并不顺利,于7月9日前达成协议的(de)可能(neng)性相对有限。当前特(te)朗普**已开始释放进一步延长关(guan)税(shui)暂停期限的积极信号,但关于如(ru)何界定某个国(guo)家是否属于可延长暂停期(qi)限的“善意(yi)谈(tan)判”类型,或仍存较大不确(que)定性。极端情况下,特朗普对等关税于7月9日全面落地(di),或造成全球贸易摩擦显(xian)著升温(wen),对宏观经济、风险偏好(hao)、资本流动等一系列因子的影响不容忽视。