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徐牧宇表示,对于“三桶油”而言(yan),尽管它们自身产油且在中东及其他海(hai)外地区拥有权益,油价(jia)上涨将为它们带来更多利润,尤其(qi)是中国海油,但其他两(liang)家公司仍需(xu)要外采原油进(jin)行(xing)加工,高油价可能会对其炼化利润造成下行压力。
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以週(zhou)大福(fu)爲(wèi)(wei)例,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示,2025財年週大福經(jīng)營(yíng)溢(yi)利衕(tòng)比增長(zhǎng)9.8%,經營上仍保(bao)持了韌(rèn)性。週大福高毛利産(chǎn)品帶(dài)動(dòng)産(chan)品組(zu)郃(hé)得到改善,加上金價(jià)(jia)上漲(zhǎng)以及(ji)嚴(yán)謹(jǐn)的成本(ben)咊(hé)資本筦(guǎn)控,週大福(fu)經營溢利率提陞(shēng)(sheng)至(zhi)16.4%,集糰(tuán)的股本迴(huí)報(bào)率達(dá)21.9%,較(jiào)過(guò)徃(wǎng)五年的(de)歷(lì)史平均值18.4%持續(xù)改善。但遗(yi)留问题依然存在。鉴于其370亿(yi)美元债务负担,信用评级机构已将WBD债务下调至垃圾级。摩根大通提供的(de)175亿美元过渡贷款虽有助于分拆(chai)实施,诸多疑问仍待解答。
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历史行情来看,7月(yue)债市表现通常较好。以2021-2024年10年国债(zhai)行情(qing)作为参考(kao),除2023年7月10年国债收(shou)益率较上月小(xiao)幅上行(xing)2.46BP外,其他年份收益率(lv)均在7月出现下行,平均变化幅度为-6.76BP。进一步拓展来看,在债市仍整体处于牛(niu)市氛围的大背景下,若6月债(zhai)市行情出现(xian)调整(如2021年6月、2022年6月(yue)),7月行情(qing)走强的概(gai)率或有所增加。