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2025年的夏(xia)天，不仅仅(jin)对哈根达斯而(er)言是一个重要的节点，对(dui)于其他头部的冰淇淋品牌来说(shuo)同(tong)样关键：对于(yu)蒙牛、伊利等(deng)乳企而言，液态奶业务去年出现增长瓶颈，毛利率更高的冰淇淋业务(wu)可以提供业绩补充；对于和路雪而言(yan)，按照联合利华的计划，其将在今年内独立上市，面对(dui)即将到来的(de)新身份，需要(yao)把(ba)这一(yi)仗打得更漂亮。

世界銀(yín)行預(yù)計(jì)2025年全毬(qiú)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(zhang)2.3%，比今年1月的(de)預測(cè)下降0.4箇(gè)百分點(diǎn)(dian)。報(bào)告指(zhi)齣(chū)(chu)，除全毬齣現(xiàn)經濟萎縮(suō)(suo)的年份外，2025年預計將(jiāng)成爲(wèi)2008年以來(lái)全(quan)毬(qiu)經濟增長速度最慢的一年。報告明確(què)(que)，關(guān)稅(shuì)大幅上陞(shēng)以及不確定性(xing)持續(xù)對(duì)幾(jǐ)乎所有經濟體(tǐ)的增長前景構(gòu)成重大阻力(li)。在不採(cǎi)取政筴(cè)行動(dòng)解決(jué)貿(mào)易限製增多、地緣(yuán)政治緊(jǐn)張(zhāng)、不確定性(xing)加(jia)劇(jù)(ju)、財(cái)政空間(jiān)(jian)受限的(de)情況(kuàng)下(xia)，全毬經濟增長情況難(nán)以有實(shí)質性改善(shan)。

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本轮快速上涨的驱动完全来自于地缘冲击，而没有供需实质性利好的变量🤍。近期全球供需处于相对稳定的状态，需求端暂时有旺季因素支撑，美国消费环比有一定增长但也没有非常强劲的上行动力，中国仍有上升空间但回升速度慢于预期🍈🥾🩲💖，处于利好不足的状态😡；OPEC+刚刚确定增产额度，未来两周没有调整的窗口，油价正处于一个缺乏驱动、震荡观望的状态，此时有了地缘事件加成，不论后续发展如何，市场自然会先炒作地缘冲击💞🍒。

由图1可知👗🍌，根据Descartes的统计数据🍎🍏🥦，5月美国进口集装箱数量2177453 TEU，环比减少9.7%，同比减少7.2%——而过去两年5月一般是旺季开启前酝酿上涨的月份（进口商也会提前采购返校季和万圣节的货物），23-24年5月的环比增速分别为3.8%和6.2%，可见高关税的影响确实立竿见影🧅🥝。基于此，NRF也给出了其对接下来美国进口集装箱的预估：在目前90天的豁免期内🥥🤍，6-7月仍体现了旺季和抢出口的走势，此后便出现明显的同比下行💌🍄，体现了其对后市的悲观预期🥕🍆🩳。

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